利回りはどこから来るか
誰が経済的に支払うかを辿ります。表示 APY は保証ではありません。
- Borrower pays auto loan interest
Figure Agora-originated loans
- Interest flows into Democratized Prime pool
- Pool proceeds support YLDS certificate economics
- wYLDS wraps YLDS and stakes/accrues rate
wYLDS ≠ YLDS — distinct wrapper
- AUTO vault wraps wYLDS
Reflects the accreted exchange rate
- AUTO value rises via reward distribution / exchange rate
- No AUTO-specific coupon
All yield is a derived pass-through
- 一次ソース
- 消費者ローン金利
- 二次ソース
- 不明
- 経済的な支払主体
- Consumer auto loan borrowers, via Figure Agora-originated loans inside the Democratized Prime program.
- 変動 / 固定
- 変動
- グロス / ネット
- 未確定
- 日付付き利回りスナップショット
- 不明
Borrower interest flows through the Democratized Prime auto loan pool, into YLDS certificate economics, into the wYLDS staking wrapper, and finally into the AUTO vault exchange rate. AUTO holders do not hold loans directly.
利回りはどう分配されるか
- 仕組み
- 報酬分配
- 注記
- Value accrues via vault exchange-rate appreciation (staking-style), not periodic cash interest paid directly to AUTO holders.
トークンは何を表すか
トークン保有は裏付け資産の直接所有を自動的に意味しません。
- 法的請求権の種類
- ラップド請求権
- 設立地
- 不明
AUTOは、wYLDSをステーキングすることで生成されるHastra AUTOプールの持分を表す。ステーキングにより、wYLDSの裏付けとなるYLDSをFigure Democratized Prime Auto Poolに貸し付けるプログラム的な指示が実行される。これはプログラムによるプール貸付エクスポージャーであり、個々の自動車ローンに対する直接的な所有権ではない。また、wYLDSとYLDSは同一の商品ではない。
派生・ラップされた請求権: AUTO wraps wYLDS, which wraps YLDS. wYLDS is a distinct staking wrapper and is NOT the same instrument as YLDS itself. AUTO is a share of the Hastra AUTO pool: staking wYLDS triggers a programmatic instruction that lends the underlying YLDS backing into the Figure Democratized Prime Auto Pool — this is pool-level lending exposure, not direct ownership of individual auto loans.
公式サイト https://hastra.io
発行体・運用者・サービス当事者
- プロトコルHastra
法域未確定 — Operates the Solana vault-stake-auto contracts and handles DeFi distribution of yield to AUTO holders, net of a 50 bps platform fee.
- オリジネーターAgora Data, Inc.
US — Third-party originator of near-prime consumer auto loans via an AI-underwriting framework, serving dealerships across the US. Not a Figure entity — Figure sources and diligences Agora as an external originator, distinct from PRIME, where Figure originates directly.
- サービサーAgora Data, Inc.
US — Handles origination, underwriting, and servicing of the underlying auto loans.
- その他Figure Forge / Figure Connect
US — Figure structures Agora's tokenized loans (via Figure Connect / DART digital lien and e-note registry on Provenance) into standardized loan-participation tokens using the Figure Forge smart contract. Figure's role here is structuring, credit enhancement, and capital-markets infrastructure — not origination.
- その他Figure Democratized Prime (Auto Pool)
US — Marketplace on Provenance where AUTO (via staked wYLDS) provides warehouse funding against Figure Forge participation tokens backed by Agora-originated auto loans.
- 法的発行体Figure Certificate Company (YLDS issuer)
US — Legal issuer of the underlying YLDS face-amount certificate that wYLDS wraps; AUTO is two layers removed from this issuer (AUTO → wYLDS → YLDS).
裏付けは何か？
一次証跡のみに基づく裏付け資産と戦略。
ニアプライム層（一部サブプライム層を含む）の消費者向け自動車ローンであり、新車・中古車を担保とする。Agora Dataによって組成され、Figure Forgeを通じて標準化されたローン参加トークンに構造化された後、Figure Democratized Prime Auto Poolに組み入れられる。
- Near-prime consumer auto loans
- Motor vehicles (collateral)
AUTO does not directly hold loans; exposure is via the wYLDS→YLDS wrapper chain into the Democratized Prime Auto Pool.
問題が起きたらどうなるか
構造上の損失経路。リスクスコアではありません。不明な保護は Unknown。
- 損失を最初に負担する主体
- A reserve account (sinking fund) builds to approximately 2.5% of outstanding principal over time and absorbs realized credit losses before any loss reaches AUTO/wYLDS holders; Figure separately commits a $25M equity stub / seed capital to the auto loan trust as first-loss protection alongside that reserve.
- 文書化された保護
- Cashflow overcollateralization of roughly 2.4x (underlying loans generate ~20% net coupon against a target AUTO yield of approximately ~9%); an 87% advance rate on current loans, dropping to 43.5% at 61–90 days past due and to 0% at 91+ days past due; a mandatory 60/90-day buyout of delinquent loans from the pool; an originator repurchase obligation for loans breaching representations/eligibility; full recourse to Agora plus a limited parent guarantee; bankruptcy remoteness via a Delaware statutory trust pledged under a Master Repurchase Agreement (MRA) between Agora and the trust.
- 投資家のエクスポージャー
- Loss path: borrower default → servicing/recovery (including vehicle repossession and residual-value recovery) → pool-level loss → absorbed first by the reserve account and Figure's equity stub, then by advance-rate step-downs — before any impairment reaches the AUTO/wYLDS exchange rate. Per Hastra's own FAQ, the pool can absorb roughly 55% delinquency (against ~10% expected losses) before yield is impaired. These protections reduce, but do not eliminate, credit risk — vehicle depreciation, servicing quality, and regulatory risk remain.
Full path: borrower payment → Agora servicing → Figure Forge participation-token cash flows → Democratized Prime Auto Pool → reserve account / Figure's $25M equity stub / advance-rate mechanics absorb losses in that order → surplus flows through wYLDS interest into the AUTO exchange rate, net of the 50 bps Hastra platform fee.
資金をどう取り戻すか
一次償還 ≠ 二次 DEX 流動性。適格性は限定されます。
- 適格投資家
- UNKNOWN
- 一次償還
- Unstake/redeem AUTO for underlying wYLDS/YLDS exposure per Hastra vault mechanics.
- タイミング
- UNKNOWN
- 決済資産
- UNKNOWN
- 最低額
- UNKNOWN
- 制限
- UNKNOWN
- 二次流動性
- Any secondary market trading (if listed) is not issuer redemption.
裏付け資産は誰が保有するか
資産保管・現金保管・暗号資産保管・トークン制御を分けて整理します。
- 資産保管
- Underlying auto loan receivables are pledged into a Delaware statutory trust under a Master Repurchase Agreement (MRA) between Agora and the trust — a bankruptcy-remote structure with an independent trust administrator whose only non-discretionary powers, in a default scenario, are to sell trust assets and remit proceeds to Democratized Prime lenders.
- 現金保管
- YLDS (the base certificate wYLDS wraps) is issued/administered by Figure Certificate Company (FCC) per its SEC-registered face-amount certificate structure; specific cash sub-custodian not itemized this pass.
- 暗号資産保管
- wYLDS is held in the Hastra wYLDS vault; AUTO is held in the Solana vault-stake-auto (AUTO stake) vault.
See tokenControl block for mint/burn/pause/upgrade detail.
手数料
グロス利回りとネット利回りは別物です。APY 順位付けはしません。
- platform_fee50 bps (0.50%) Hastra platform fee, netted out of the Democratized Prime pool rate before distribution to AUTO holders.
- Effective APY display (informational, not a fee)VARIABLE — the 'Effective APY' shown in the Hastra UI is a trailing 24-hour NAV-change estimate reflecting the Democratized Prime pool rate plus wYLDS interest on unutilized pool liquidity, net of the 50 bps Hastra fee; updated roughly every 5 minutes. It is a utilization-driven mechanism, not a fixed or guaranteed rate — do not display a captured number as permanently fixed.
規制
認可はエンティティ × 法域 × 商品の範囲で定義されます。ブランドラベルではありません。
No single securities/lending license instrument located for the AUTO wrapper token itself this pass; the underlying YLDS layer is a separately SEC-registered face-amount certificate (see YLDS record).
- エンティティ
- Hastra
- 法域
- 不明
- 商品
- 不明
- 認可 / 登録
- UNKNOWN
監査・アシュアランス
スマートコントラクト監査はファンド監査やローン監査ではありません。「監査済み」の一括バッジはありません。
- スマートコントラクト監査提供者未構造化日付不明 · Hastra's own FAQ states 'both AUTO and PRIME have been audited,' but does not name the audit provider or date on the pages reviewed in this pass.
スマートコントラクト / トークン制御
運用上の制御であり、分散度スコアではありません。
- ミント
- AUTO is minted by the vault-stake-auto program when wYLDS is staked; the AUTO/wYLDS exchange rate is maintained via Chainlink Data Streams and updated periodically by rewards administrators (verify_price).
- バーン
- Redeeming AUTO burns the token via the vault-stake-auto program's single-step redeem instruction, returning wYLDS at the current exchange rate; converting that wYLDS back to USDC is a separate, 管理者／運営主体仲介の二段階プロセス（request_redeem／complete_redeem） via vault-mint — not a single permissionless step.
- 一時停止
- UNKNOWN — no separately documented pause/kill-switch mechanism located for vault-stake-auto in this pass.
- 凍結 / ブラックリスト
- UNKNOWN
- アップグレード
- UNKNOWN — named onchain upgrade authority (key or multisig) for vault-stake-auto not identified in this pass.
- アローリスト
- UNKNOWN
トークン化レイヤー
- チェーン
- Solana
- 公式の所有記録
- Onchain SPL balance in the vault-stake-auto program.
- 譲渡制限
- UNKNOWN
Wrapper token; official ownership of the underlying YLDS certificate is recorded by Figure Certificate Company's transfer agent, not by the AUTO token.
調査の観点
AUTOは実際には何を保有していますか？
AUTOはwYLDSをラップし、wYLDSはYLDSをラップしており、YLDSはFigure Democratized Primeの消費者向け自動車ローンに連動する。AUTOがローンを直接保有しているわけではない。
自動車ローンが債務不履行となった場合、損失を吸収するのは誰ですか？
今回の調査では不明（UNKNOWN）である。ラッパーの連鎖全体にわたるファーストロス（一次損失）の配分については、確認・整理されていない。
wYLDSはYLDSと同一のものですか？
いいえ。wYLDSはYLDSの上に構築された別個のステーキングラッパーである。AUTOの法的請求権や発行体を説明する際に、この2つの層を混同してはならない。
何が動き続けなければならないか？
重要な依存関係のみ。件数はリスクスコアではありません。
- オリジネーターFigure AgoraAuto loan origination
- ProgramFigure Democratized PrimeLoan pooling
- Wrapped AssetYLDS certificateBase yield instrument
- Wrapped AssetwYLDS staking wrapperIntermediate wrapper layer
- プロトコルHastra vault-stake-autoAUTO token mechanics
- ChainSolanaToken settlement
証跡ドメイン
- Entity / issuer検証済み・構造化済
Hastra + Figure entities named
- Legal claim検証済み・構造化済
Wrapped claim, two layers removed
- Yield source検証済み・構造化済
Consumer auto loan interest
- Yield waterfall検証済み・構造化済
- Loss waterfall調査済み・未確定
First-loss position UNKNOWN
- Underlying assets検証済み・構造化済
Auto loans via wrapper chain
- Distribution mechanism検証済み・構造化済
Exchange-rate / reward distribution
- Redemption調査済み・未確定
Mechanics thin
- Fees調査済み・未確定
- Custody調査済み・未確定
Named custodian not located
- Regulation調査済み・未確定
No wrapper-level license found
- Assurance / audit調査済み・未確定
No audit located
- Token control調査済み・未確定
- Tokenization / chain検証済み・構造化済
Solana SPL
- Dependencies検証済み・構造化済
- Geographic / eligibility restrictions調査済み・未確定
未解消のギャップ
- vault-stake-autoに関する名指しのオンチェーンアップグレード権限（鍵またはマルチシグ）
- Auto Poolに関する時点入りのLTV／FICOポートフォリオスナップショット（今回は未記載。PRIMEが公表しているHELOCプール指標とは別個のもの）
- AUTO→wYLDS→USDCの解消（アンワインド）における償還タイミング／最低額
- 名指しのスマートコントラクト監査実施者／実施日（HastraはAUTOについて『監査済み』と述べているが、確認したページでは監査人名が明示されていない）
一次ソース
RWA／利回り資産インテリジェンス。スコアなし。APY 順位なし。未解決は未解決のまま。