利回りはどこから来るか
誰が経済的に支払うかを辿ります。表示 APY は保証ではありません。
- Fund takes basis positions to capture futures-spot spread
- Basis P&L realized as futures converge/roll
- Eligible crypto holdings may be staked
Secondary staking rewards
- Cash/collateral sleeve held in USTB
Liquidity management, not primary yield
- Superstate FundOS computes NAV from basis, staking, and sleeve return
- NAV accretion reflected in USCC redemption value
- Holdings split across sleeves is dated when disclosed
Not assumed constant
- 一次ソース
- 先物ベーシス
- 二次ソース
- ステーキング
- 経済的な支払主体
- Crypto futures basis spread (carry trade) as the primary source; staking rewards as a secondary source; a short-duration Treasury sleeve (USTB) for cash management.
- 変動 / 固定
- 変動
- グロス / ネット
- 未確定
- 日付付き利回りスナップショット
- 不明
Primary yield driver is the futures basis (carry) between spot and futures crypto prices — a market-neutral-style strategy return, not a lending or Treasury coupon. Secondary staking income supplements returns. A portion of assets may sit in a USTB sleeve for cash/collateral management, which is NOT the primary yield driver and should not be equated with a Treasury-yield product.
利回りはどう分配されるか
- 仕組み
- NAV増加
- 注記
- Value accrues into fund NAV; no direct coupon.
トークンは何を表すか
トークン保有は裏付け資産の直接所有を自動的に意味しません。
- 法的請求権の種類
- ファンド持分
- 設立地
- US
Bitwise Crypto Carry Fundのファンド持分であり、Superstate FundOSを通じてトークン化される。USTBスリーブを保有しているものの、米国債利回り型商品とは同等ではない。
派生・ラップされた請求権: USCC's yield is primarily crypto futures basis (carry), not Treasury interest. The USTB sleeve is a secondary cash/collateral holding — do not describe USCC as equivalent to a Treasury-yield fund.
公式サイト https://docs.superstate.com
発行体・運用者・サービス当事者
- 投資運用者Bitwise Investment Manager, LLC
US — Investment manager of the Bitwise Crypto Carry Fund.
- その他Superstate Advisers LLC
US — Named sub-advisor to the fund per Superstate's official asset page.
- 名義書換代理人Superstate Services LLC
US — Named transfer agent (FundOS tokenization platform) per Superstate's official asset page.
- カストディアンAnchorage Digital
US — Named crypto custodian per Superstate's official asset page.
- 管理者NAV Fund Services
法域未確定 — Named NAV calculation agent per Superstate's official asset page.
- 監査人Ernst & Young LLP
US — Named fund auditor per Superstate's official asset page.
- 発行体Bitwise Crypto Carry Fund
US — The Fund is a series of a Delaware Statutory Trust issuing shares represented by USCC.
裏付けは何か？
一次証跡のみに基づく裏付け資産と戦略。
BTC、ETH、SOL、XRPの現物およびカストディポジション、ステーキング／リキッドステーキングポジション（ステーキング済みSOL、EtherFiがラップしたeETH）、米ドル現金担保、短期米国債USTBスリーブ、およびファンドのキャッシュ・アンド・キャリー戦略を実行するためのCMEおよびCoinbaseにおけるBTC、ETH、SOL、XRPのショート先物ポジションから構成される。
- Spot BTC/ETH/SOL/XRP
- Staked SOL / liquid-staked ETH (weETH)
- USD cash collateral
- USTB short-duration Treasury sleeve
- Short CME/Coinbase crypto futures
Per-holding portfolio percentages are a dated, time-varying snapshot disclosed on Superstate's and Bitwise's asset pages — this pack does not store a current percentage as a permanent fact.
問題が起きたらどうなるか
構造上の損失経路。リスクスコアではありません。不明な保護は Unknown。
- 損失を最初に負担する主体
- No traditional credit first-loss stub is documented for USCC; loss exposure instead flows through mark-to-market movement of the fund's basis/carry positions and margin, per its published holdings.
- 文書化された保護
- The fund's long-spot / short-futures cash-and-carry construction is designed to reduce directional (beta) exposure, but this is NOT a risk-free arbitrage. Holdings span both CFTC-regulated venues (CME futures) and Coinbase futures — venue/counterparty risk differs across these two categories.
- 投資家のエクスポージャー
- Basis collapse or widening can produce a mark-to-market NAV drawdown even though the position is notionally delta-neutral; futures venue, FCM, or margin failure can impair NAV; staked/liquid-staked positions (e.g. weETH, staked SOL) carry their own slashing/de-peg/liquid-staking impairment risk; a forced unwind of positions crystallizes losses rather than allowing them to be ridden out. The USTB/cash sleeve is liquid but does not eliminate strategy-level losses from the basis, staking, or futures legs.
Do not describe USCC's risk profile as equivalent to a Treasury-yield product because it holds a USTB/cash sleeve — that sleeve provides collateral/liquidity, not first-loss protection against basis or staking losses.
資金をどう取り戻すか
一次償還 ≠ 二次 DEX 流動性。適格性は限定されます。
- 適格投資家
- Qualified Purchasers in supported jurisdictions.
- 一次償還
- Daily redemption via USD or USDC (USDC redemption is processed through Circle as a third party), subject to a 5:00pm ET daily cutoff.
- タイミング
- Daily, 5:00pm ET cutoff for both subscriptions and redemptions.
- 決済資産
- USD or USDC.
- 最低額
- $100,000 minimum investment.
- 制限
- Qualified Purchaser eligibility; allowlist gating for onchain wallets.
- 二次流動性
- Tokenized shares are also usable in select DeFi lending markets (Aave, Kamino, Morpho per the asset page) — this is secondary-market/collateral usage, not issuer redemption.
裏付け資産は誰が保有するか
資産保管・現金保管・暗号資産保管・トークン制御を分けて整理します。
- 資産保管
- Crypto assets are custodied at Anchorage Digital; the Fund is a series of a Delaware Statutory Trust.
- 現金保管
- USD/USDC subscriptions and redemptions are processed via Superstate; NAV Fund Services acts as NAV calculation agent.
- 暗号資産保管
- Anchorage Digital is the named crypto custodian per the official Superstate asset page.
See tokenControl block — Superstate FundOS manages allowlist-gated tokenized shares across Ethereum, Solana, Plume, and book-entry.
手数料
グロス利回りとネット利回りは別物です。APY 順位付けはしません。
- Management fee0.75% annual rate of USCC's average daily Net Asset Value; accrues daily, payable monthly in arrears; no performance-based fee or allocation.
規制
認可はエンティティ × 法域 × 商品の範囲で定義されます。ブランドラベルではありません。
USCC represents shares in the Bitwise Crypto Carry Fund managed by Bitwise Investment Manager, LLC, tokenized via Superstate's FundOS platform; offered to eligible/allowlisted investors, not the general public.
- エンティティ
- Bitwise Crypto Carry Fund
- 法域
- US
- 商品
- Private fund share (tokenized)
- 認可 / 登録
- UNKNOWN — no additional SEC registration instrument located this pass
監査・アシュアランス
スマートコントラクト監査はファンド監査やローン監査ではありません。「監査済み」の一括バッジはありません。
- Fund AuditErnst & Young LLP日付不明 · Named fund auditor per Superstate's official USCC asset page; specific audit report date not itemized this pass.
スマートコントラクト / トークン制御
運用上の制御であり、分散度スコアではありません。
- ミント
- Superstate FundOS-controlled issuance to allowlisted holders across supported networks (Ethereum, Solana, Plume) or as book-entry shares.
- バーン
- Superstate FundOS-controlled redemption/burn; USDC redemption is processed via Circle as a third party.
- 一時停止
- UNKNOWN
- 凍結 / ブラックリスト
- Allowlist gating implies restriction capability; specific freeze/blacklist mechanics not itemized this pass.
- アップグレード
- UNKNOWN
- アローリスト
- Investors must sign up, be approved, and add their wallet to the allowlist before holding/trading/using USCC onchain.
トークン化レイヤー
- チェーン
- Ethereum · Solana · Plume
- 公式の所有記録
- Superstate Services LLC (transfer agent) FundOS record is the official ownership record; shares may also be held as book-entry (non-tokenized).
- 譲渡制限
- Allowlist-gated; transfers restricted to eligible/approved holders.
Tokenized shares also integrate with select DeFi lending markets (Aave on Ethereum, Kamino on Solana, Morpho on Ethereum) per the asset page.
調査の観点
USCCは米国債利回り型商品ですか？
いいえ。主要な利回りの源泉は先物ベーシス（キャリー）であり、米国債の利息ではない。USTBスリーブは副次的な現金管理用の保有資産であり、主なリターンの源泉ではない。
USCCを保有できるのは誰ですか？
Superstate FundOSを通じたファンド募集条件に基づき、アローリストに登録された適格投資家に限られる。
現在のベーシス／ステーキング／米国債の内訳比率はどうなっていますか？
今回、時点入りのスナップショットとしては開示されていない。現在の比率を創作してはならない。
何が動き続けなければならないか？
重要な依存関係のみ。件数はリスクスコアではありません。
- 発行体Bitwise Crypto Carry FundFund share issuance
- 投資運用者Bitwise Investment Manager, LLCStrategy execution
- 名義書換代理人Superstate FundOSTokenization / official ownership record
- Underlying FundUSTB sleeveCash / collateral management
- CounterpartyFutures exchanges / prime brokersBasis trade execution
証跡ドメイン
- Entity / issuer検証済み・構造化済
Bitwise + Superstate named
- Legal claim検証済み・構造化済
Fund share, tokenized
- Yield source検証済み・構造化済
Futures basis primary, staking secondary
- Yield waterfall検証済み・構造化済
- Loss waterfall調査済み・未確定
Basis/counterparty risk not fully itemized
- Underlying assets検証済み・構造化済
Basis positions + staking + USTB sleeve
- Distribution mechanism検証済み・構造化済
NAV accretion
- Redemption調査済み・未確定
Redemption specifics unresolved
- Fees調査済み・未確定
- Custody調査済み・未確定
Venue/custodian names not itemized
- Regulation検証済み・構造化済
Private fund, tokenized
- Assurance / audit未調査
No assurance report identified this pass
- Token control検証済み・構造化済
Superstate allowlist
- Tokenization / chain検証済み・構造化済
Superstate transfer agent record
- Dependencies検証済み・構造化済
- Geographic / eligibility restrictions検証済み・構造化済
Allowlist gating
未解消のギャップ
- 各先物取引の場（CMEとCoinbase）における証拠金／担保の分別管理の詳細な仕組みは未記載
- 現在のベーシス／ステーキング／USTBスリーブの比率は時点入りかつ時間とともに変動するスナップショットであり、本パックでは固定的な配分としては記録していない
- ファンドレベルの監査報告書の実施日は未記載（監査人名のみ判明）
一次ソース
RWA／利回り資産インテリジェンス。スコアなし。APY 順位なし。未解決は未解決のまま。