VENUEVERITAS

稳定币证据

USDe

合成 delta 中性锚定 USDEthena USDe

合成型美元软性挂钩代币，主要通过 Delta 中性避险（现货／担保品加上衍生品空头部位）维持挂钩，而非依靠法币现金储备请求权。担保品托管与衍生品交易场所为两个不同的环节。即时组成百分比作为特定日期快照仍属未确认。

比较 USDC vs USDe查看一次来源

详情可发布（附说明） · Core-10 证据

该稳定币的支撑资产是什么？

结构性支撑模型——不是法币储备百分比图。

COLLATERAL

Liquid stables, DeFi lending, RWA, institutional lending and related sleeves — not Ethena fiat cash reserves. Live mix % unresolved (CURRENT structure; LIVE_COMPOSITION_UNRESOLVED).

DERIVATIVES HEDGE

Short perpetual / futures hedges (crypto basis). Must not be labeled “reserves.” Venues named in June 2026 cite include Binance, Bybit, OKX, INTX — live allocation unresolved.

CUSTODY

Off-exchange settlement / institutional custodians named in docs: Copper, Ceffu, Kraken, Anchorage Digital. Per-custodian $ not structured this pass.

RESERVE / INSURANCE FUND

Protocol Reserve Fund referenced in Ethena disclosures (absorbs negative funding stress). Exact live balance not packed as CURRENT composition here.

Backing Flow

Holder → issuer or protocol → backing → custody or hedge → verification. Unknown links stay labeled UNKNOWN.

HolderToken holder
ProtocolEthena protocol / Mint Users
CollateralCollateral book
CustodyOES custody (Copper / Ceffu / Kraken / Anchorage …)
Derivatives HedgeDerivatives hedge
VenueUNKNOWN

能否向发行人直接赎回？

交易所买卖不等于向发行人赎回。

向发行人直接赎回

资格受限

适格对象
Whitelisted Mint Users only
KYC
需要
最低额度
未发布
费用
未发布

谁控制什么？

谁可以铸造、冻结、暂停、升级或治理——作为证据，而非安全评分。

ControlPresentControllerEvidenceSource
MintYESEthenaMinting minter roleVERIFIED—
FreezeNOUNKNOWNVERIFIED—
BlacklistUNKNOWNUNKNOWNUNRESOLVED—
PauseYESGATEKEEPERVERIFIED—
UpgradeUNKNOWNUNKNOWNUNRESOLVED—
GovernanceYESEthena governance / Risk CommitteeVERIFIED—

Mint

YES

ControllerEthenaMinting minter role

Freeze

NO

ControllerUNKNOWN

USDe transfers: no freeze per docs; sUSDe has restrict roles

Blacklist

UNKNOWN

ControllerUNKNOWN

Pause

YES

ControllerGATEKEEPER

Can disable mint/redeem

Upgrade

UNKNOWN

ControllerUNKNOWN

Governance

YES

ControllerEthena governance / Risk Committee

支撑资产如何被独立核查？

报告类型很重要。

储备鉴证

储备鉴证 — 不是完整的财务报表审计。

提供方
未知
报告
Monthly custodian attestations of assets backing USDe
报告日期
—
覆盖资产
Custodied backing assets (when attestation extracted)
覆盖负债
未知
范围限制
Latest $ tables not structured as CURRENT composition this pass

查看一次来源

储备证明（PoR）

储备证明（PoR）式披露 — 范围与覆盖因提供方而异。

提供方
未知
报告
Weekly proof-of-reserves reporting
报告日期
—
覆盖资产
未知
覆盖负债
未知
范围限制
—

智能合约审计

智能合约安全审查 — 不能证明储备背书。

提供方
未知
报告
Multiple smart-contract audits
报告日期
—
覆盖资产
未知
覆盖负债
未知
范围限制
Contract audit ≠ reserve audit

该稳定币依赖什么？

仅列结构依赖。

  • OES custodians
  • Derivatives venues
  • Liquid stables / RWA sleeves
  • Oracles / PoR attestors
  • Ethereum

重要历史事件

仅收录已核验的研究包事件——不是煽动性时间线。

  • 对冲事件2025-02-21Bybit incident — secondary discount / hedge PnL (research pack)

Answer-first evidence blocks

USDe 的支持资产是什么？

一种合成结构：由 OES 托管的担保品部位加上衍生品避险——并非以公布的法币现金／国债储备组成作为目前（CURRENT）的实际结构。

USDe 是否由美元支持？

并非以传统法币储备型代币的方式支持。其支持来自担保品（包括流动性稳定币及其他部位）以及 Delta 中性避险。请勿将其等同于 USDC 式的现金储备。

USDe 如何维持挂钩？

主要通过 Delta 中性避险，加上符合资格的 Mint User 进行铸造／赎回套利。

USDe 的担保品存放在哪里？

官方文件列出 OES／机构托管机构，包括 Copper、Ceffu、Kraken 及 Anchorage Digital。各托管机构的具体金额在此仍属未确认。

衍生品扮演什么角色？

空头避险用以抵销现货／担保品的风险敞口。衍生品是一层避险机制——并非「储备」。

监管结构

  • 本次未能找到 Ethena BVI 的授权文件。

未解决／开放缺口

  • 实时构成未解决
  • 最新托管机构储备证明（PoR）金额表尚未结构化整理
  • 担保品托管并不等于衍生品交易场所的风险敞口。
  • 即时透明度界面（Transparency UI）并未保存为可重现的特定日期快照（2026-08-29）。

相关证据链接

稳定币证据界面。无安全评分，无投资建议。未解决的证据保持未解决。