穩定幣證據
USDe
合成型美元軟性掛鉤代幣，主要透過 Delta 中性避險（現貨／擔保品加上衍生性商品空頭部位）維持掛鉤，而非依靠法幣現金準備金請求權。擔保品託管與衍生性商品交易場所為兩個不同的環節。即時組成百分比作為特定日期快照仍屬未確認。
詳情可發布（附說明） · Core-10 證據
這枚穩定幣的支撐資產是什麼？
結構性支撐模型——不是法幣準備金百分比圖。
COLLATERAL
Liquid stables, DeFi lending, RWA, institutional lending and related sleeves — not Ethena fiat cash reserves. Live mix % unresolved (CURRENT structure; LIVE_COMPOSITION_UNRESOLVED).
DERIVATIVES HEDGE
Short perpetual / futures hedges (crypto basis). Must not be labeled “reserves.” Venues named in June 2026 cite include Binance, Bybit, OKX, INTX — live allocation unresolved.
CUSTODY
Off-exchange settlement / institutional custodians named in docs: Copper, Ceffu, Kraken, Anchorage Digital. Per-custodian $ not structured this pass.
RESERVE / INSURANCE FUND
Protocol Reserve Fund referenced in Ethena disclosures (absorbs negative funding stress). Exact live balance not packed as CURRENT composition here.
Backing Flow
Holder → issuer or protocol → backing → custody or hedge → verification. Unknown links stay labeled UNKNOWN.
能否向發行人直接贖回？
交易所買賣不等於向發行人贖回。
資格受限
- 適格對象
- Whitelisted Mint Users only
- KYC
- 需要
- 最低額度
- 未發布
- 費用
- 未發布
誰控制什麼？
誰可以鑄造、凍結、暫停、升級或治理——作為證據，而非安全評分。
| Control | Present | Controller | Evidence | Source |
|---|---|---|---|---|
| Mint | YES | EthenaMinting minter role | VERIFIED | — |
| Freeze | NO | UNKNOWN | VERIFIED | — |
| Blacklist | UNKNOWN | UNKNOWN | UNRESOLVED | — |
| Pause | YES | GATEKEEPER | VERIFIED | — |
| Upgrade | UNKNOWN | UNKNOWN | UNRESOLVED | — |
| Governance | YES | Ethena governance / Risk Committee | VERIFIED | — |
Mint
YESControllerEthenaMinting minter role
Freeze
NOControllerUNKNOWN
USDe transfers: no freeze per docs; sUSDe has restrict roles
Blacklist
UNKNOWNControllerUNKNOWN
Pause
YESControllerGATEKEEPER
Can disable mint/redeem
Upgrade
UNKNOWNControllerUNKNOWN
Governance
YESControllerEthena governance / Risk Committee
支撐資產如何被獨立核查？
報告類型很重要。
準備金鑑證
準備金鑑證 — 不是完整的財務報表審計。
- 提供方
- 未知
- 報告
- Monthly custodian attestations of assets backing USDe
- 報告日期
- —
- 涵蓋資產
- Custodied backing assets (when attestation extracted)
- 涵蓋負債
- 未知
- 範圍限制
- Latest $ tables not structured as CURRENT composition this pass
準備金證明（PoR）
準備金證明（PoR）式揭露 — 範圍與覆蓋因提供方而異。
- 提供方
- 未知
- 報告
- Weekly proof-of-reserves reporting
- 報告日期
- —
- 涵蓋資產
- 未知
- 涵蓋負債
- 未知
- 範圍限制
- —
智慧合約審計
智慧合約安全審查 — 不能證明準備金背書。
- 提供方
- 未知
- 報告
- Multiple smart-contract audits
- 報告日期
- —
- 涵蓋資產
- 未知
- 涵蓋負債
- 未知
- 範圍限制
- Contract audit ≠ reserve audit
這枚穩定幣依賴什麼？
僅列結構依賴。
- OES custodians
- Derivatives venues
- Liquid stables / RWA sleeves
- Oracles / PoR attestors
- Ethereum
重要歷史事件
僅收錄已核驗的研究包事件——不是煽動性時間線。
- 對沖事件2025-02-21Bybit incident — secondary discount / hedge PnL (research pack)
Answer-first evidence blocks
USDe 的支持資產是什麼？
一種合成結構：由 OES 託管的擔保品部位加上衍生性商品避險——並非以公佈的法幣現金／國債準備金組成作為目前（CURRENT）的實際結構。
USDe 是否由美元支持？
並非以傳統法幣準備金型代幣的方式支持。其支持來自擔保品（包括流動性穩定幣及其他部位）以及 Delta 中性避險。請勿將其等同於 USDC 式的現金準備金。
USDe 如何維持掛鉤？
主要透過 Delta 中性避險，加上符合資格的 Mint User 進行鑄造／贖回套利。
USDe 的擔保品存放在哪裡？
官方文件列出 OES／機構託管機構，包括 Copper、Ceffu、Kraken 及 Anchorage Digital。各託管機構的具體金額在此仍屬未確認。
衍生性商品扮演什麼角色？
空頭避險用以抵銷現貨／擔保品的風險敞口。衍生性商品是一層避險機制——並非「準備金」。
監管結構
- 本次未能找到 Ethena BVI 的授權文件。
未解決／開放缺口
- 即時構成未解決
- 最新託管機構準備金證明（PoR）金額表尚未結構化整理
- 擔保品託管並不等於衍生性商品交易場所的風險敞口。
- 即時透明度介面（Transparency UI）並未保存為可重現的特定日期快照（2026-08-29）。
相關證據連結
穩定幣證據介面。無安全評分，無投資建議。未解決的證據保持未解決。