這個 DEX 究竟如何運作？
來自文件架構的結構流程——不是績效或安全主張。
- 交易者
簽署錢包交易
- 前端／整合
建立對 ExchangeRouter 的呼叫
- 鏈上請求
訂單／存款資料先儲存；此時尚無 oracle 價格
- Keeper 執行
Keeper 打包已簽署的 oracle 價格並執行交易
- 資金庫合約（Bank）
僅資金庫合約負責託管代幣
- 結算
倉位與市場資料於 DataStore 中更新
擔保品存放在哪裡？
從錢包到結算的路徑。智能合約託管仍是託管風險。
- 使用者錢包User wallet
- 存入ExchangeRouter request
- 資金庫DepositVault / OrderVault / market banks
- 保證金帳戶Position state in DataStore
- 結算Onchain settlement
託管模型: 智慧合約託管 — 不會簡單標成「非託管」。未知環節保持 Unknown。
關鍵結構事實
- 流動性模型
- LP VAULT (GM / GLV market tokens)
- 對手方
- Liquidity providers in market pools
- 鏈 / 結算
- Arbitrum · 鏈上
- 鏈
- Arbitrum, Avalanche, MegaETH
Traders vs pool; frozen orders protect against liquidity gaming
誰控制什麼？
治理流程本身並不證明營運權限已去中心化。
營運管理
可變更合約、參數或日常營運的角色。
- 升級／新邏輯合約
控制方 RoleStore 角色授權（營運管理員）
機制 部署新 handler 並授予角色 — 銀行池保持不變
時間鎖 GovTimelockController / Timelock
- Parameter / fee config
控制方 Config via ConfigTimelockController
機制 Timelocked config updates (營運 + governance paths)
時間鎖 ConfigTimelockController
- Risk parameter path
控制方 RISK_ORACLE role / RiskOracleConfig
機制 Allowlisted keys for enabled markets
時間鎖 未知 / 未記載
- Emergency pause
控制方 未知
機制 未知
時間鎖 未知 / 未記載
治理
投票 / 提案路徑——與即時營運管理分開顯示。
- DAO governance proposals
控制方 GMX DAO (Snapshot → Tally) — governance, not instant ops
機制 Offchain Snapshot then onchain Tally/timelock
時間鎖 GovTimelockController
協議與營運方介面
- 協議該介面無已核實法人名稱
Onchain perpetuals and liquidity markets
Smart contracts hold funds; logic upgrades via RoleStore
已核驗已結構化 - DAO 治理該介面無已核實法人名稱
GMX DAO token governance (Snapshot + Tally)
Staked GMX mints non-transferable GMX_DAO voting power
已核驗已結構化 - 前端營運方法律營運主體未解決
官方應用前端
Interface separate from bank contracts
已研究未確定 - 開發主體法律營運主體未解決
Protocol development / contributors
Not equated to DAO or 前端營運主體 in this pack
已研究未確定
價格如何確定？
存在預言機提供方並不等於預言機安全或被背書。
- 主預言機
- Chainlink Data Streams (ChainlinkDataStreamProvider)
- 價格 / 指數構成
- Min/max price reports; optional reference feed deviation check
- 回退
- StaticOracleProvider for configured static prices
- 更新機制
- Keeper fetches signed prices at execution
- 依賴
- Chainlink Data Streams · Keeper network
- 最近核實
- 2026-08-30 · 已核驗已結構化
保證金不足時會發生什麼？
用平實語言說明清算機制——不保證用戶結果。
- 維持要求 / 觸發
- Remaining collateral after losses/fees/capped negative impact below market minimum collateral (≈0.25%–1% of size)
- 部分 / 全部
- Liquidation closes position; ADL may partially/fully reduce profitable positions
- 清算方 / Keeper
- Keepers via LiquidationHandler
- 清算費用
- 0.20%–0.45% of position notional by market type
- 保險 / 後備
- ADL when pending PnL / pool value exceeds MAX_PNL_FACTOR_FOR_ADL — not a traditional insurance fund
- 壞帳處理
- UNKNOWN — no standalone bad-debt fund documentation in pack; ADL is solvency protection
存在保險或緩衝並不等於償付能力保證。 · 已核驗已結構化
交易對手是誰？
對手方模型因協議而異——並非所有永續 DEX 結構相同。
LP VAULT (GM / GLV market tokens)
對手方 Liquidity providers in market pools
Traders vs pool; frozen orders protect against liquidity gaming
已核驗已結構化費用
有文件依據的機制與費率快照。不標註最便宜或最佳價值。
- position open close0.04% or 0.06% of position size (market-dependent)
- borrowVariable borrow fee while position open (utilization-driven)
- fundingVariable long/short imbalance funding (UI shows live rate)
- liquidation0.20%–0.45% of notional by market type (standard / single-token / high-vol)
- execution feeUser-paid keeper gas buffer (excess refunded)
依 GMX 費用文件，資金費率（funding）與借貸費率是兩種不同機制。即時利率會隨市場變動——本文不將其記錄為固定數字。
市場覆蓋
僅展示一次證據支持的官方類別。存在不等於推薦。
- CryptoSupported
- FXNot listed
- CommoditiesNot listed
- IndicesNot listed
- StocksNot listed
- ETFsNot listed
Crypto perpetuals / GM markets per official docs scope researched
安全證據
智能合約審計不是財務審計。無合併「已審計」徽章。無安全評分。
本包中審計目錄尚未完整整理——這不是負面安全判斷。
智能合約審計
- 提供方未整理日期未知 · Official contracts docs warn some readers/events may be outside audit scopes — catalog not exhaustively structured here已核驗未結構化來源
重大事件
本包無結構化記載（不等於從未發生）。
存取介面
協議存取、前端存取與條款資格彼此分離。無證據不寫「全球可用」。
- 協議存取
Permissionless contract interaction where network access exists — not the same as legal eligibility.
已核驗未結構化來源 - 前端存取
Official frontend geo / ToS restrictions remain RESEARCHED_UNRESOLVED in this pack (not asserted from protocol alone).
已研究未確定 - 服務條款
Frontend ToS eligibility language not structured in this pack.
已研究未確定 - 法律資格
No regulatory authorization conclusion asserted from protocol architecture.
已研究未確定
直接回答
GMX 如何運作？
使用者透過 ExchangeRouter 提交鏈上請求；Keeper 依已簽署的 oracle 價格，針對資金庫與 GM／GLV 流動性執行交易。
GMX 是否為非託管模式？
擔保品存放於協議的資金庫智能合約中（屬智能合約託管），而非集中式交易所錢包。但這並不等於完全沒有託管風險。
誰控制 GMX 合約？
具權限的操作由 RoleStore 把關；設定變更使用 ConfigTimelockController；DAO 治理則透過 Snapshot 與 Tally，並搭配 GovTimelockController。確切的暫停權限在本資料包中仍屬未確認。
GMX 使用哪個 oracle？
官方文件記載的主要供應商為 Chainlink Data Streams，並輔以 Edge 及其他靜態供應商。
GMX 的擔保品存放在哪裡？
存放於資金庫合約中（例如 DepositVault、OrderVault 及各市場資金庫）。邏輯升級不會遷移這些資金。
該 DEX 依賴什麼？
僅列重要依賴。依賴數量不是風險評分。
- BlockchainArbitrum (primary researched)Settlement and bank custody
- OracleChainlink Data StreamsExecution prices
- KeeperOracle and order keepersRequest fulfillment
- GovernanceRoleStore / timelocksAdmin and upgrades
合約（一次來源）
- DataStore (Arbitrum): 0xFD70de6b91282D8017aA4E741e9Ae325CAb992d8 — Protocol state store (permanent address)
- RoleStore (Arbitrum): 0x3c3d99FD298f679DBC2CEcd132b4eC4d0F5e6e72 — Role-based access control
- ExchangeRouter (Arbitrum): 0x7dE39FF2e232A2203196788d37e234cF8F1b83f1 — Primary write entry for orders/deposits/withdrawals
- DepositVault (Arbitrum): 0xF89e77e8Dc11691C9e8757e84aaFbCD8A67d7A55 — Bank contract holding deposit funds
- ConfigTimelockController (Arbitrum): 0x2Dd99f39f58445CDDC57AA5E0DB2C367335BBD44 — Timelock for Config parameter changes
未解決缺口
- 前端的具名法律營運主體：法律營運主體未解決
- 緊急暫停控制權尚未完整對應
- 完整的智能合約審計清單尚未整理
- 官方前端服務條款（ToS）中的地區限制文字尚未整理
一次來源
僅 DEX 架構／控制／託管證據。無評分。未解決狀態保持未解決。